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比亞迪:業務板塊齊頭并進,新形勢利于行業龍頭
文章出處:香港華港集團有限公司    發布日期: 2016-08-29

事件:上半年公司實現營業收入449.5億元,同比增長42.3%;其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.6億元,同比增長384.2%,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為20.7億元,同比增長1255.6%。主營業務毛利率水平為20.8%,比去年同期提高3.4個百分點,每股收益0.87元。

三大業務板塊營收增長齊頭并進,總體毛利率水平提高3.4個百分點。公司汽車業務收入為242億元,同比上升36.5%,其中新能源汽車收入155億元,同比增長1.6倍,汽車板塊毛利率29.3%,同比快速提升8個百分點;公司手機部件及組裝業務收入為166億元,同比上升44.2%,增速遠高于行業增速,毛利率10.2%,同比下降2.7個百分點;二次充電電池及光伏業務收入為42億元,同比上升76.6%,毛利率14%,同比上升3個百分點。

全球新能源汽車引領者,國內占據27%市場份額。作為新能源汽車技術創新和商業推廣的引領者,公司上半年整體新能源汽車銷量達到4.9萬輛,同比顯著增長130.7%,根據中汽協數據,公司上半年在整體新能源汽車領域的市場份額約27%,全球新能源汽車引領者角色地位穩固。此外,公司于4月份、7月份先后中標深圳三家公交公司合計超過8000輛電動公交的采購大單,下半年電動大巴的逐步交付可為公司貢獻豐厚業績。

募集144億元顯著提升資金實力,新形勢下資金實力優勢顯現。今年7月公司完成A股非公開發行,以每股57.4元的價格成功募集資金凈額約144億元。本次發行募集資金顯著提升公司資金實力,在新能源汽車補貼政策調整、補貼資金由事前預撥改為事后清算的大背景下,各類新能源汽車企業將面臨嚴重的資金墊付問題,公司資金實力優勢將助力公司在新能源汽車市場競爭中脫穎而出。

此外,非公開發行成功引入了國投先進制造產業投資基金及三星集團的投資,充分展示了國家層面及實業界對比亞迪技術實力和行業領先地位的認同,并將助推未來三方在新能源汽車領域的合作。

盈利預測與投資建議。根據上半年公司手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務以及傳統汽車業務所發生的變化,我們調整公司業績預測,預計2016-2018年EPS分別為1.95元、2.56元和3.09元,未來三年歸母凈利潤將保持44%的復合增長率,維持“買入”評級。

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